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자유게시판공매도 집중되는 기업 따로 있다...
'피크아웃'과 '사이클'에 주목하라
■ 피크아웃 논리에 호실적 기업 공매도 표적
■ 산업 사이클 인한 주가 하락은 회복 가능성↑
■ '기울어진 운동장'은 제도 개선 필요
Q. 공매도가 시장에 어떤 영향을 준다고 보시나요?
개인 투자자들이 아셔야 할 게 공매도가 주식 시장의 방향을 결정하지는 않습니다. 공매도 때문에 올라갈 장이 내려가지는 않는다는 거죠. 다만 속도를 빠르게 만들기는 합니다. 아무래도 내려가는 쪽에 배팅을 하니까, 그 속도를 더 빠르게 만들고 오르는 걸 막는 효과가 있어 불만이 나오는 것 같습니다.
Q. 공매도가 '기울어진 운동장'이라고 표현하는 분들도 많던데
공매도는 개인도 참여할 수 있지만 60일 후에는 빌린 주식을 원주인에게 갚아야 한다는 규정이 있습니다. 그런데 외국인은 차입 기간이 무제한입니다. 그래서 기울어진 운동장이라는 이야기가 계속 나오는 거죠.
저도 이 부분에는 동의합니다. 기왕 공매도를 할 거면 외국인도 제한을 두던가, 개인의 제한을 풀어주는 등 같은 선상에서 진행하는 게 맞지 않을까 싶어요. 앞으로 개인 투자자들을 위한 제도들이 완벽하게 갖춰지고 기울어진 운동장이 평평해지면 공매도를 해도 괜찮을 것 같습니다.
Q. 올해 공매도 표적이 됐던 기업이 많은데, 이유가 무엇인가요?
올해 공매도가 많았던 기업들의 공통점은 '피크아웃*'입니다. LG디스플레이는 2분기 호실적을 발표했지만 외국인 공매도가 시작됐고요. HMM도 역대급 컨테이너선 운임 지수를 기록하고 있는데 공매도 표적이 됐습니다.
사실 내년이 어떻게 될지는 아무도 모릅니다. 그렇지만 대한민국은 산업 사이클이 두드러지는 시장이고, 유독 피크아웃 논리가 잘 먹힙니다. 삼성전자 역시 메모리 사이클에서 자유롭지 않고요. 그래서 공매도를 잘 치면 엄청난 수익을 낼 수 있는 기업들이 많은 거죠.
* 피크아웃: 특정 기업이나 산업의 주가가 더 이상 오르지 않고 하락세를 보이는 것
Q. 그런 상황에서 개인 투자자들은 어떻게 대처하는 게 좋을까요?
외국인들의 피크아웃 논리에 물려있다면 잘못됐다고 생각하지는 않습니다. 다만 투자 기간을 길게 보셨으면 좋겠습니다. 일단 기업이 돈을 많이 벌면 배당수익률은 높을 거고요. 주가가 미리 빠진 상태에서 악재가 찾아오면 오히려 급등하거든요. 그래서 사이클 때문에 주가가 떨어진 기업들은 너무 걱정하지 않으셔도 될 듯합니다.
Q. 매도세로 일관했던 연기금은 어떻게 변화할까요?
연기금은 코스피 지수 2900~3000선 밑에서는 팔지 않을 겁니다. 이번에도 3000~3200선 사이에서 매도세를 보이다 2950선부터는 멈췄거든요. 그리고 연기금은 2025년까지 국내 주식 비중을 점차적으로 줄이고 해외 주식 비중을 높이기로 되어있었는데, 올해 7월에 목표한 수준에 접어들었습니다. 그래서 당분간은 기계적으로 매도할 이유 하나가 사라졌다고 보시면 될 것 같습니다.
또 연기금이 보유한 건 대부분 코스피 상장 기업 주식입니다. 그런데 연기금이 올해 초에 코스닥 투자를 확대하겠다는 내용을 발표했었거든요. 그래서 다시 주식 비중을 늘린다면 코스닥 중소형주 위주로 투자할 가능성도 있다고 보고 있습니다.
상승세 막혔던 국내 주요 기업...
4분기엔 '하늘' 열릴까
■ 애플카 협업 무산으로 현대차 PER↓
■ 반도체 수급, 전기차로 가치 개선 기대
■ 플랫폼 기업 불확실성도 사라질 전망
Q. 최근 현대자동차 주가가 주춤했던 이유는 무엇인가요?
현대자동차 주가는 올해 초 28만원을 기록했다가 19만원으로 내려왔습니다. 당시 애플과의 협업 기대로 PER이 12배까지 올랐다가 무산되면서 다시 빠진 건데요. 여기에 반도체 쇼티지 영향을 받아 가치가 더욱 떨어졌습니다. 그래도 이익 방어는 하고 있습니다. 인센티브 등 비용에 대한 부담도 줄어들었고, 신차 재고가 부족하다 보니까 가격을 올려 수익을 거두고 있는데요. 아쉽게도 물량을 늘리지는 못하다 보니까 성장 자체는 어려운 상황입니다.
Q. 현대자동차 주가가 다시 갈 수 있는 시그널은 없을까요?
다행히 차량용 반도체 개선 시그널이 나오고 있습니다. 특히 말레이시아 공장 가동률이 50%까지 떨어졌다가 최근 80%로 회복됐고요. 이에 전 세계 자동차 업체 주가도 조금씩 오르고 있습니다. 그리고 전기차 성적표도 나쁘지 않습니다. 현대자동차, 기아의 점유율이 현재 유럽 시장 점유율이 3위까지 올라왔고요. 지난해 동기 대비 판매량도 증가해 의미 있는 기록을 남겼습니다. 여기에 미국 공장까지 완공된다면 굉장한 모멘텀을 받을 수 있다고 봅니다. 그래서 긴 호흡으로 바라보면 좋은 결과가 나올 것 같습니다.
Q. 네이버와 카카오의 주가 흐름 전망은 어떨까요?
네이버와 카카오는 한동안 약세를 보이다 조금씩 회복되고 있습니다. 제가 이전에는 카카오보다 네이버가 낫다고 말씀드렸는데, 이제는 두 기업 모두 괜찮아 보입니다. 특히 김범수 카카오 의장이 국감을 통해 '죄송하다'라는 표현을 여러 번 했는데, 저는 이걸 '앞으로 시장과 소통하겠다'라는 의미로 받아들였어요. 사실 플랫폼의 존재 이유가 성장과 확장인데, 이게 막혔기 때문에 주가를 할인받았던 거잖아요. 그런데 본인이 할 건 하고 안 할 건 안 하겠다고 선을 그었으니 불확실성을 없애는 차원에서 좋은 뉴스였던 것 같습니다.
(자세한 내용은 동영상을 시청하시기 바랍니다.)
'피크아웃'과 '사이클'에 주목하라
■ 피크아웃 논리에 호실적 기업 공매도 표적
■ 산업 사이클 인한 주가 하락은 회복 가능성↑
■ '기울어진 운동장'은 제도 개선 필요
Q. 공매도가 시장에 어떤 영향을 준다고 보시나요?
개인 투자자들이 아셔야 할 게 공매도가 주식 시장의 방향을 결정하지는 않습니다. 공매도 때문에 올라갈 장이 내려가지는 않는다는 거죠. 다만 속도를 빠르게 만들기는 합니다. 아무래도 내려가는 쪽에 배팅을 하니까, 그 속도를 더 빠르게 만들고 오르는 걸 막는 효과가 있어 불만이 나오는 것 같습니다.
Q. 공매도가 '기울어진 운동장'이라고 표현하는 분들도 많던데
공매도는 개인도 참여할 수 있지만 60일 후에는 빌린 주식을 원주인에게 갚아야 한다는 규정이 있습니다. 그런데 외국인은 차입 기간이 무제한입니다. 그래서 기울어진 운동장이라는 이야기가 계속 나오는 거죠.
저도 이 부분에는 동의합니다. 기왕 공매도를 할 거면 외국인도 제한을 두던가, 개인의 제한을 풀어주는 등 같은 선상에서 진행하는 게 맞지 않을까 싶어요. 앞으로 개인 투자자들을 위한 제도들이 완벽하게 갖춰지고 기울어진 운동장이 평평해지면 공매도를 해도 괜찮을 것 같습니다.
Q. 올해 공매도 표적이 됐던 기업이 많은데, 이유가 무엇인가요?
올해 공매도가 많았던 기업들의 공통점은 '피크아웃*'입니다. LG디스플레이는 2분기 호실적을 발표했지만 외국인 공매도가 시작됐고요. HMM도 역대급 컨테이너선 운임 지수를 기록하고 있는데 공매도 표적이 됐습니다.
사실 내년이 어떻게 될지는 아무도 모릅니다. 그렇지만 대한민국은 산업 사이클이 두드러지는 시장이고, 유독 피크아웃 논리가 잘 먹힙니다. 삼성전자 역시 메모리 사이클에서 자유롭지 않고요. 그래서 공매도를 잘 치면 엄청난 수익을 낼 수 있는 기업들이 많은 거죠.
* 피크아웃: 특정 기업이나 산업의 주가가 더 이상 오르지 않고 하락세를 보이는 것
Q. 그런 상황에서 개인 투자자들은 어떻게 대처하는 게 좋을까요?
외국인들의 피크아웃 논리에 물려있다면 잘못됐다고 생각하지는 않습니다. 다만 투자 기간을 길게 보셨으면 좋겠습니다. 일단 기업이 돈을 많이 벌면 배당수익률은 높을 거고요. 주가가 미리 빠진 상태에서 악재가 찾아오면 오히려 급등하거든요. 그래서 사이클 때문에 주가가 떨어진 기업들은 너무 걱정하지 않으셔도 될 듯합니다.
Q. 매도세로 일관했던 연기금은 어떻게 변화할까요?
연기금은 코스피 지수 2900~3000선 밑에서는 팔지 않을 겁니다. 이번에도 3000~3200선 사이에서 매도세를 보이다 2950선부터는 멈췄거든요. 그리고 연기금은 2025년까지 국내 주식 비중을 점차적으로 줄이고 해외 주식 비중을 높이기로 되어있었는데, 올해 7월에 목표한 수준에 접어들었습니다. 그래서 당분간은 기계적으로 매도할 이유 하나가 사라졌다고 보시면 될 것 같습니다.
또 연기금이 보유한 건 대부분 코스피 상장 기업 주식입니다. 그런데 연기금이 올해 초에 코스닥 투자를 확대하겠다는 내용을 발표했었거든요. 그래서 다시 주식 비중을 늘린다면 코스닥 중소형주 위주로 투자할 가능성도 있다고 보고 있습니다.
상승세 막혔던 국내 주요 기업...
4분기엔 '하늘' 열릴까
■ 애플카 협업 무산으로 현대차 PER↓
■ 반도체 수급, 전기차로 가치 개선 기대
■ 플랫폼 기업 불확실성도 사라질 전망
Q. 최근 현대자동차 주가가 주춤했던 이유는 무엇인가요?
현대자동차 주가는 올해 초 28만원을 기록했다가 19만원으로 내려왔습니다. 당시 애플과의 협업 기대로 PER이 12배까지 올랐다가 무산되면서 다시 빠진 건데요. 여기에 반도체 쇼티지 영향을 받아 가치가 더욱 떨어졌습니다. 그래도 이익 방어는 하고 있습니다. 인센티브 등 비용에 대한 부담도 줄어들었고, 신차 재고가 부족하다 보니까 가격을 올려 수익을 거두고 있는데요. 아쉽게도 물량을 늘리지는 못하다 보니까 성장 자체는 어려운 상황입니다.
Q. 현대자동차 주가가 다시 갈 수 있는 시그널은 없을까요?
다행히 차량용 반도체 개선 시그널이 나오고 있습니다. 특히 말레이시아 공장 가동률이 50%까지 떨어졌다가 최근 80%로 회복됐고요. 이에 전 세계 자동차 업체 주가도 조금씩 오르고 있습니다. 그리고 전기차 성적표도 나쁘지 않습니다. 현대자동차, 기아의 점유율이 현재 유럽 시장 점유율이 3위까지 올라왔고요. 지난해 동기 대비 판매량도 증가해 의미 있는 기록을 남겼습니다. 여기에 미국 공장까지 완공된다면 굉장한 모멘텀을 받을 수 있다고 봅니다. 그래서 긴 호흡으로 바라보면 좋은 결과가 나올 것 같습니다.
Q. 네이버와 카카오의 주가 흐름 전망은 어떨까요?
네이버와 카카오는 한동안 약세를 보이다 조금씩 회복되고 있습니다. 제가 이전에는 카카오보다 네이버가 낫다고 말씀드렸는데, 이제는 두 기업 모두 괜찮아 보입니다. 특히 김범수 카카오 의장이 국감을 통해 '죄송하다'라는 표현을 여러 번 했는데, 저는 이걸 '앞으로 시장과 소통하겠다'라는 의미로 받아들였어요. 사실 플랫폼의 존재 이유가 성장과 확장인데, 이게 막혔기 때문에 주가를 할인받았던 거잖아요. 그런데 본인이 할 건 하고 안 할 건 안 하겠다고 선을 그었으니 불확실성을 없애는 차원에서 좋은 뉴스였던 것 같습니다.
(자세한 내용은 동영상을 시청하시기 바랍니다.)
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